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本周，國內(nèi)外均有重磅會議召開，美聯(lián)儲本年度最后一次議息會議，以及中央經(jīng)濟會議都對整個金融市場有相對較大的影響。而關(guān)于這兩次會議的相關(guān)內(nèi)容及深度分析在前幾日的公眾號內(nèi)容中也均有發(fā)布，那么今天我們就重點關(guān)注一下我的鋼鐵年會上的核心邏輯梳理。

1.底部重心或?qū)⑸弦萍磸拇蟮姆较騺砼袛啵?/span>2017年的鋼材價格重心將繼續(xù)向上移動

供給側(cè)改革和原料成本的抬升不可避免。其次利潤將會再分配即從產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部來看，2016年下半年煤焦的成本推升對鋼廠的利潤侵蝕明顯，2017年在鋼鐵供給側(cè)改革，包括中頻爐和環(huán)保減產(chǎn)的作用下，行業(yè)利潤將從煤焦再度向鋼廠轉(zhuǎn)移。一季度旺季終有一賭即在鋼廠低開工率，中頻爐關(guān)停檢查，社會和鋼廠低庫存的條件下，市場對于春季的需求旺季有所預期，旺季終須一賭仍在繼續(xù)。

2.雙焦現(xiàn)貨價格波動幅度降低，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動力轉(zhuǎn)向鋼材

從產(chǎn)量來看，2016年1-11月全國原煤產(chǎn)量30.3億噸，同比下降10%，預計全年產(chǎn)量在33.5億噸左右，同比下降9.4%。

2017年雙焦市場運行有以下特點：1、停限產(chǎn)常態(tài)化，2、雙焦高低品質(zhì)價差將繼續(xù)拉大，3、焦化廠議價能力明顯增強，4、運輸端利潤被擠壓。

全年原煤產(chǎn)量比2016年略有增加，預計全年原煤產(chǎn)量在34-35億噸之間;焦炭產(chǎn)量受環(huán)保等因素的影響，變量比較大，預計全年產(chǎn)量在4.3-4.5億噸之間;生鐵產(chǎn)量在6.9-7.1億噸之間。

3.長期看雙焦驅(qū)動減弱，更多驅(qū)動來源螺紋

從長周期來看，焦煤焦炭自身的驅(qū)動力在減弱，之后產(chǎn)業(yè)鏈的主要驅(qū)動力來源于螺紋鋼，在做多盤面利潤相對明確的前提下，如果螺紋鋼持續(xù)走強，那么焦煤焦炭的大幅貼水有待關(guān)注。主要的風險點在于海外煤礦復產(chǎn)的情況以及宏觀的不確定性。

4.鐵礦價格最高將會突破100美元

2017年市場依然偏樂觀，尤其是在2017年上半年，鐵礦價格最高將會突破100美元，主要邏輯還是基于中國鋼鐵供給側(cè)改革帶來的紅利，以及原材料漲價帶來的成本抬升。

按照供需平衡表的需求預測，鐵礦石的供需平衡點價格在50-60美元較為合理，如果2017年鐵礦石價格漲過100美元并且維持一段時間，那么這個價格將超出平衡位置一倍的空間，成本曲線的邊際成本也有足夠的動力復產(chǎn)。

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